《财务管理》课件第2-1章 财务管理的价值观念.ppt

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1、财务管理学第2章财务管理的价值观念FinancialManagement第2章财务管理的价值观念§2.1资金时间价值§2.2证券估价§2.3风险价值如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个

2、银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银行第二年破产！）开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例1994年，纽约布鲁克林法院做出判决；从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。思考题：1．请你用所学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的。2．如利率为每周1%，按复利计算，6亿平均增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿平均需多长时间？3．本案例对你有何启示？开篇案例——瑞士田纳西镇巨额账单案例§2.1资金时间价值资金时间价值的含义单利的终值和现值复利的

3、终值和现值年金的终值和现值1.资金时间价值定义是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。表示方法绝对数——利息额,通常用I表示;相对数——利息率,通常用i表示。利息率：简称利率，是用一定时间内的利息额同借贷资本额的比率来衡量。一、资金时间价值的含义资金时间价值的实质资金时间价值：代表着无风险的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度。作为资金时间价值形态的利率：应以社会平均资金利润率为基础，而又不高于这种资金利润率。“必须把平均利润率看成是利息的有最后决定作用的最高界限。”资金时间价值的实质各种形式的利息率：如存款利率、贷款利率、债券利率股票利率、投资收益率等。上述一般意

4、义上的利率可以看作是投资报酬率。是根据社会资金利润率水平决定的。除包含时间价值因素以外，还包含风险价值和通货膨胀因素。如：在通货膨胀率为零的情况下，国库券利息率可以看作是时间价值。2.资金时间价值的计算方法利息计息方式单利（SimpleInterest):是指计算利息时，只按本金计算利息，利息则不计息的一种方式。复利（CompoundInterest):是指计算利息时，按本金及其所生利息同时计息，利滚利的的一种方式。终值和现值终值（FutureValue）：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利之和。通常用F表示。现值（PresentValue）：是指未来某一时点上的一定量的

5、现金，折合到现在的价值。通常用P表示。1.单利的终值:是指按单利计息方式，计算现在的一笔款项相当于若干年后的本利和。二、单利的终值和现值计算…0123…n1000元？单利i=5%1.单利的终值:…0123…n1000元？单利i=5%例：本金1000元，i=5%,则第1年末的本利和为1000+1000×5%=1000×(1+5%)第2年末的本利和为1000×(1+5%)+1000×5%=1000×(1+2×5%)第3年末的本利和为1000×(1+2×5%)+1000×5%=1000×(1+3×5%)第n年末的本利和为1000×(1+n×5%)1.单利的终值:…0123…n1000元？单利

6、i=5%计算公式为：n年末本利和本金计息期贴现率2.单利的现值:是指按单利计息方式，计算若干年(n)后的一笔款项相当于现在的本金。…0123…n1000元？单利i=5%2.单利的现值:…0123…n1000元？单利i=4%例：某人欲在5年后取出1000元，按单利i=4%计算，他现在应存入多少钱？1.复利的终值复利:是指计算利息时，按本金及其所生利息同时计息，利滚利的的一种方式。复利的终值:是指按复利计息方式计算若干年后（n年末）的本金的本利和。例：三、复利的终值和现值计算…0123…n=105000元？复利率i=5%1.复利的终值…0123…n=105000元？复利率i=5%则第1年末

7、的本利和为5000+5000×5%=5000×(1+5%)第2年末的本利和为5000×(1+5%)+5000×(1+5%)×5%第3年末的本利和为第n年末的本利和为1.复利的终值…0123…n=105000元？复利率i=5%计算公式为：n年末本利和本金利息率计息期1.复利的终值…0123…n=105000元？复利率i=5%计算公式为：复利终值系数：按1元本金计算的复利终值（F/P,i,n)…0123…n=10100万元？复利率i=10%解：查复