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1、《中国物价》2007.08房地产市场我国房地产信托投资基金市场发展的基础条件及对策刘中显摘要:房地产信托投资基金(REITs)属于金融创新产品,对于房地产业和金融业的发展有积极的推动作用。目前我国REITs市场尚处起步阶段,还存在法律及配套法规不完善、缺乏有效的监管机制、信息披露制度不完善等问题。发展REITs市场,要从健全法律法规、培育市场环境、培养专业人才等方面着手。随着经济政策的不断调整和金融市场治理进REITs市场是指信托公司通过发行信托受益程不断加快,我国房地产业发展在资金获取方式凭证或者股票等方式受托投资者的资金,投
2、资于和运作上,出现越来越大的资金障碍,特别是近房地产产业或项目,并委托或聘请专业机构和人年来,中央银行为了防范金融风险,逐步提高了员实施具体的经营管理,所获利润在扣除一般房房地产项目的贷款条件。房地产业发展遇到了前地产管理费用和买卖佣金后由受益凭证持有人分所未有的“资金瓶颈”制约。拓展房地产开发和享的一种信托投资方式。REITs市场的发展依托经营过程中的资金注入渠道,创新金融工具,日房地产信托业的发展,因此房地产信托规模、资益成为开发商和投资银行家们迫切解决的问题。本市场发育状况,以及体制政策环境是REITs市国际经验表明,房地
3、产信托投资业的发展对于完场进一步发展的基础。随着我国市场经济体制的善房地产金融市场、缓解商业银行信贷压力、满初步建立,特别是加入WTO所带来的深刻社会变足社会大众的投资需求等方面具有重要的意义。革,我国REITs市场发展具备基本的成长环境。当前我国房地产信托投资基金(REITs)市场还处主要表现在以下方面:于起步阶段,进一步完善政策措施、优化市场环房地产信托已形成一定规模。据统计,2005境,促进房地产信托投资业发展,对于我国房地年,国内公开披露的集合资金信托市场共发行房产业的可持续发展具有深远的意义。地产信托121只,募集资金
4、规模157.27亿元,较2004年增加35.1亿元。2006年,国内信托市场一、我国发展房地产投资共发行房地产信托90只,募集资金总规模为信托基金市场的有利条件146.47亿元,占信托市场总规模的24.7%,募集国际金融市场发展的实践表明,REITs市场资金量基本与上一年同期持平。创新是需要一定的经济、社会和文化等基础条件金融市场有一定程度的发展。根据《信托投支撑,包括:具备一定的金融创新环境,信托市资公司管理办法》,房地产信托投资公司不仅可以场已达一定规模;房地产信托市场充分发展,房涉足资本市场,还可以进入货币市场,投资运用渠
5、地产法规和政策健全;经济市场化达到一定程度,道的拓展有利于信托业的顺利开展。同时,随着我市场交易环境完善等。国金融市场日渐融入国际市场,出现了各种新型金1.信托市场发展的基本环境已经形成融工具,信托投资公司的投资范围得以拓展。5755房地产市场《中国物价》2007.08信托法制规章逐步完善。自80年代以来我国货膨胀压力持续增加的情况下,REITs市场的出对信托业进行了5次大的整顿,目前金融市场上现为广大中小投资者投资于房地产提供了一个通的信托投资公司具备一定的产品创新能力,运作道,同时也是一条稳定获利的渠道。相对规范,是我国开展
6、房地产信托投资业务的重机构投资者投资能力增强。机构投资者是房要枢纽。近期颁布的《信托法》,赋予了信托财产地产信托投资基金的主要投资者,只有由强大的独立的法律地位,从根本上保证了信托业务的开机构投资者支持的REITs市场,才能在资本市场展有法可依;《信托投资公司管理办法》则详细上赢得竞争优势。机构投资者对REITs的需求可规范了信托投资公司的设立、业务范围等具体事以提高股票价格的溢价,降低股息率及相应的权宜,可操作性进一步增强。益资本成本和债务资本成本,保持股价的稳定。另外,信托公司业务重组需要发展REITs市由于机构投资者对房地
7、产投资基金的投资一般属场。我国的信托投资公司曾经不仅是“全能型金融于长期的战略性投资,而不是短期的炒作,因此机构”,而且还涉足多方面的实业投资,其中房地机构投资者的投资有助于基金价格的稳定。而且产业务占有相当的比重。根据分业经营的原则,信房地产信托投资基金可获得“羊群”效应,一家托投资公司实业的投资部分业务必须进行剥离。对获得投资的基金可能得到更多投资者的投资,从于房地产业务的剥离,可以把原有的房地产业务或而形成一个投资群体。当前我国的机构投资者正房地产子公司改组为一只房地产投资基金,将已有在迅速成长,保险公司、社保基金和养老基
8、金都的直接投资转换成为房地产投资基金的股权,由原将有可能成为房地产信托投资基金的“头羊”。来的房地产经营开发者转为房地产投资基金的战略3.我国加入WTO为发展REITs市场提供了投资者。这样,信托投资公司在不放弃房地产所有机遇权的基础上,实现房地产业务的剥离,实
