保险资金参与金融衍生品新规点评.docx

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1、目录一、《交易办法》修订对比2二、《股指期货交易规定》修订对比4三、《保险资金参与国债期货交易规定》内容细则6四、保险资金参与金融衍生品新规对市场的影响7免责声明97月1日，银保监会网站发布消息，为支持保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，根据《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》的精神，银保监会于近日发布了《保险资金参与国债期货交易规定》（下简称“国债期货交易规定”），并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》（下简称“交易办法”）和《保险资金参与股指期货交易规定

2、》（下简称“股指期货交易规定”）。一、《交易办法》修订对比2020年7月1日发布的《保险资金参与金融衍生产品交易办法》由原来的36条增加为37条。调整的内容如下表，具体包括以下内容：图1：《保险资金参与金融衍生产品交易办法》主要内容数据来源：广发期货发展研究中心一是明确保险资金运用衍生品的目的，2012年规定的对冲或规避公司整体风险，调整为对冲或规避资产负债错配风险。而且放松了拟买入资产的期限限制，具体期限根据衍生品种另行制定。二是明确了保险公司委托参与和自行参与的要求。保险集团（控股）公司、保险公司

3、自行参与衍生品交易，要求上季度末综合偿付能力充足率不低于150%，上一年资产负债管理能力评估结果不低于85分，而且要求近两年未受到监管机构重大行政处罚。保险集团（控股）公司、保险公司委托保险资产管理机构及其他专业管理机构参与衍生品交易的，要求上季度末综合偿付能力充足率不低于120%，上一年资产负债管理能力评估结果不低于60分。三是细化公司的内部的管理规范。要求根据公司自身的发展战略和总体规划，综合衡量现阶段的风险管理水平、技术系统和专业人员准备情况，审慎评估参与衍生品交易的能力，科学决策参与衍生品交易

4、的广度和深度。四是严控内幕交易等行为。要求保险机构参与衍生品交易，应当根据有关法律法规要求，规范业务运作，不得从事内幕交易、操纵证券及衍生品价格、进行利益输送及其他不正当的交易活动。五是新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求。要求同一资产组合持有的衍生品多头合约价值之和不得高于资产组合净值的100%。六是优化了内部审查和外部监管流程。内外部提交的报告频率降低，内部审计和稽核部门由独立提交季度和年度稽核报告，改为提交半年和年度报告。原先需要每个月结束后的10个工作日内向保监会提交的若干报告，改为每个季

5、度结束的10个工作日内提交，原先需要每个季度结束后的30个工作日内提交的报告，改为每半年度和年度结束后的30个工作日内，同时删除了每个年度需要报送的衍生品交易总结报告。但是明确了对异常行为的报告提交，要求10个工作日内上报银保监会。表1：《保险资金参与金融衍生产品交易》条款对比项目2012年条款2020年条款参与衍生品交易的目的“对冲或规避……公司整体风险”“对冲或规避……资产负债错配风险”拟买入资产“未在决定之日起一个月内买入该资产，或在上述期限内放弃买入该资产，应当在规定期限结束后或决定之日起的5

6、个交易日内，终止、清算或平仓相关衍生品。”“未在决定之日起的规定期限内买入该资产，或在规定期限内放弃买入该资产，应当在规定期限结束后或决定之日起的一定期限内，终止、清算或平仓相关衍生品。”自行参与的资质条件新增“保险公司上季度末综合偿付能力充足率不低于150%，上一年资产负债管理能力评估结果不低于85分”；新增“近两年未受到监管机构重大行政处罚”委托参与的资质条件新增“保险公司上季度末综合偿付能力充足率不低于120%，上一年资产负债管理能力评估结果不低于60分”管理规范新增“应当根据公司自身的发展战略

7、和总体规划，综合衡量现阶段的风险管理水平、技术系统和专业人员准备情况，审慎评估参与衍生品交易的能力，科学决策参与衍生品交易的广度和深度。”内幕交易新增“保险机构参与衍生品交易，应当根据有关法律法规要求，规范业务运作，不得从事内幕交易、操纵证券及衍生品价格、进行利益输送及其他不正当的交易活动。”风险管理新增“保险机构参与衍生品交易，同一资产组合持有的衍生品多头合约价值之和不得高于资产组合净值的100%”内部审查“独立提交季度和年度稽核报告”“独立提交半年和年度稽核报告”外部监督管理“每个月结束后的10个

8、工作日内，报送该月份衍生品交易的月末风险敞口总额、各类衍生品风险敞口金额，以及该月的风险对冲情况”“每个季度结束后的10个工作日内，报送衍生品交易的期末风险敞口总额、各类衍生品风险敞口金额，以及该季度的风险对冲情况和合规情况”每个季度结束后的30个工作日内，报送该季度衍生品交易的稽核审计报告；每半年度和年度结束后的30个工作日内，报送衍生品交易的稽核审计报告删除“每个年度结束后的60个工作日内，报送该年度衍生品交易总结报告，内容包括但不限于衍生品交易总体