2019第七章项目融资主要模式分析ppt课件.ppt

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1、第六章    主要的融资模式主要内容设计项目融资模式应考虑的要素项目融资模式的结构特征设施使用协议的项目融资模式产品支付为基础的项目融资模式杠杆租赁为基础的项目融资模式教学目标1.在设计项目融资模式时，掌握如何综合权衡各种要素呢？2.学会设计以设施使用协议、产品支付和杠杆租赁为基础的项目融资模式。选择项目融资模式应考虑的要素要素之一——如何实现有限追索项目的经济强度在正常情况下是否足以支持融资的债务偿还。项目融资是否能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持。对于融资结构的设计能否作出适当的技术性处理。选择项目融资模式应考虑的

2、要素要素之二——如何实现分担风险如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。要素之三——如何降低成本如何利用这些税务亏损降低项目的投资成本和融资成本。选择项目融资模式应考虑的要素要素之四——如何实现完全融资需要充分考虑如何最大限度地控制项目的现金流量，保证现金流量不仅可以满足项目融资结构中正常债务部分的融资要求，而且还可以满足股本资金部分融资的要求。选择项目融资模式应考虑的要素要素之五——如何处理项目融资与市场安排之间的关系长期的市场安排是实现有限追索项目融资的信用保证的基础。如何确定项目产

3、品的公平市场价格对于借贷双方来说是处理融资市场安排的一个焦点问题。选择项目融资模式应考虑的要素要素之六——如何保证近期融资与远期融资相结合投资者对某个国家或某个投资领域不十分熟悉，对项目的风险及未来发展没有十分的把握，或者是出于投资者在财务、会计或税务等方面的特殊考虑而采取短期融资战略。大型工程项目的融资一般都是7～10年的中长期贷款，最长的甚至可以达到20年左右。二、项目融资模式的结构特征w（一）在贷款形式上w1、有限追索或无追索贷款。w2、购买一定的资源储量和产品。w（二）在信用保证方面w1、贷款银行要求对项目拥有第一抵

4、押权，实现对项目现金流量的有效控制。w2、借款人一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行。w3、要求项目成为一个单一的业务实体。w4、建设期要求项目投资者提供完工担保。w5、避免产品市场销售或基础设施服务经营风险。（三）在时间结构上1、建设阶段2、经营阶段3.贷款结构示意图项目建设阶段贷款结构示意图:贷款方担保银行项目发起方借款方承建公司担保信托发起方担保贷款担保费履约担保协议承建费项目资产担保项目经营阶段贷款结构示意图:借款方贷款方产品用户担保信托偿还后利润本息偿还销售收入产品w第二节投资者直接安排项目融资模式w一、非公司

5、型投资结构w（一）投资人直接安排融资，面对同一个贷款银行和销售市场融资结构图——合伙制投资结构合资协议项目发起人融资协议盈余资金自有资金管理协议销售代理协议建设合同合资项目管理公司销售/使用合同合资项目工程公司产品购买者或用户贷款银行银行监控帐户债务偿还建设费用贷款资金产品生产费用资本性投入二）投资人各自独立安排融资，承担市场的销售责任融资结构图——契约型投资结构贷款银行贷款银行盈余资金盈余资金现金流量管理项目发起人项目发起人现金流量管理合资协议项目管理公司合资项目产品产品产品销售协议生产费用生产费用产品销售协议融资安排融资

6、安排债务偿还债务偿还建设/生产费用建设/生产费用销售收入销售收入（三）投资者直接安排项目融资模式的特点w1、融资结构安排比较灵活w1）融资结构及融资方式的选择比较灵活。w2）债务比例安排比较灵活。w3）可以灵活运用投资者的商业信誉。w2、投资者直接拥有项目资产，可以利用税务优惠条件降低融资成本。w3、有限追索融资结构比较复杂，体现在融资担保复杂、投资者融资责任的划分等原因导致有限追索融资安排难度大。4、较难实现非公司型负债。思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？1.容易划清项目的债务责任2.项目融资有可能被安排成非公

7、司负债型融资缺点：税务结构灵活性稍微差些。在非公司型结构中发起人通过项目子公司安排融资思考：此种操作项目发起人可以获得哪些好处？项目公司型合资结构中发起人通过项目公司安排融资思考：项目发起人通过项目公司安排融资能够获得哪些好处呢？有缺陷吗？通过项目公司安排项目融资模式的优缺点：项目风险大部分限制在项目公司中，可实现有限追索和非公司负债型融资；项目资产的所有权集中在项目公司，法律关系较简单，便于管理；便于就项目资产设定抵押担保权益，融资结构上较易于被贷款银行接受；可利用大股东的资信优势获得优惠的贷款条件。缺点：缺乏灵活

8、性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，主要表现在：在税务安排上缺乏灵活性；债务形式选择上缺乏灵活性。优点：设施使用协议（TollingAgreement）是指在某种工业设施或服务性设施的提供者和使用者之间达成的具有“无论使用与否均需付款”性质的协议。第三节以“设施使用协议”为基础的融资模