食品饮料行业动态报告：板块全年享受提价红利，坚定看好白酒龙头

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]食品饮料发布时间：2018-01-28证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势板块全年享受提价红利，坚定看好白酒龙头报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]本周观点：食品饮料板块2018年进入集体提价周期，基于：1）2017食品饮料沪深300年原材料成本上涨，食品饮料制造企业成本端承压；2）受通胀预期影响，中上游周期板块涨价将传导至下游消费板块；3）白酒提价助推了55%41%整

2、个板块的提价行情。在啤酒行业性提价后，黄酒企业接棒。27%茅台年初提价奠定了行业全年的提价基调，而高端和次高端白酒需求13%端仍呈现快速扩容，2018年可延续量价齐升的逻辑。预计茅台狗年生-1%2肖酒出厂价上调超过18%，首发价格上调400元至1699元。同时飞天2017/2017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92018/1[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M2017/102017/112017/1212M茅台计划春节前增加市场投放量，带动白酒板块一季度旺季行情。绝

3、对收益8.91%15.94%64.57%市场回顾：本周上证综指上涨2.01%，沪深300上涨2.24%，食品饮料相对收益0.82%6.23%35.25%板块上涨1.93%，弱于上证综指和沪深300指数。食品饮料各子板块中，[Table_行业数据IndustryMarket]白酒上涨2.46%，啤酒下跌0.81%，其它酒类下跌1.07%，软饮料下跌成分股数量（只）931.16%，葡萄酒上涨0.17%，黄酒上涨3.57%，肉制品下跌0.42%，调总市值（亿）28,574味发酵品上涨1.35%，乳品上涨1.90%，食品综合上

4、涨1.92%。流通市值（亿）25,851市盈率（倍）42.58数据跟踪：截止2018年1月26日，除剑南春外，白酒龙头终端价总市净率（倍）6.43体变化幅度不大。截止1月26日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦成分股总营收（亿）4,670之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、480元、379元、成分股总净利润（亿）607成分股资产负债率（%）34.55489元，价格相比上周分别变动0元、0元、-9元、-39元、0元。截止1月26日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水[Table_Report

5、]相关报告井坊价格分别为1499元、1099元、499元、379元、489元，价格相《食品饮料行业周报：龙头再创新高，低估比上周分别变动0元、0元、+10元、-39元、0元。值标的估值修复》重要研报：重庆啤酒（600132）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受2018-01-22《食品饮料行业周报：啤酒涨价窗口期到来，益于产品结构的升级，盈利能力显著提升：公司在重庆及周边的四川、2018年将加速复苏》湖南等地有较强的品牌影响力，2013年成为嘉士伯集团成员，嘉士伯2018-01-07合计持有公司60%股份。受市场需求减弱和

6、公司主动关厂等内外部因《2018年食品饮料行业年度策略：酒色生素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数下滑，但产品结构则使香，味你而动》公司的实际盈利能力获得显著增强。2012年至今吨酒价格年化增长率2017-11-095.46%，明显快于青啤（0.63%）和燕京（1.60%）同期增速；2016年吨酒价格3267.71元，亦超越青啤和燕京，1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。[Table_Author]风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓证券分析师：李强Table_CompanyFinance]重点公

7、司主要财务数据执业证书编号：S0550515060001EPSPE(021)20361174liqiang@nesc.cn重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E贵州茅台777.2213.312127.72253931买入研究助理：熊欣慰五粮液86.841.792.383.08203527买入执业证书编号：S0550117090005今世缘17.220.600.740.92222117买入(021)20363239xiongxw@nesc.cn伊利股份34.640.931.061.3

8、1203226买入安琪酵母33.120.651.021.43313323买入请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告目录1.本周观点.....................................................................................