物流企业管理 八 物流企业资本运营管理

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物流企业管理八物流企业资本运营管理第八章物流企业资本运营管理第1节物流企业的资金和成本管理第2节物流企业的筹资管理第3节物流企业的投资管理第4节物流企业的财务分析与评价本章重点掌握的内容及要求：明确资本运营的本质、原则和任务；了解筹资的渠道及方式，掌握筹资决策分析的方法；明确投资管理的任务和原则，掌握投资决策的分析方法；学习财务分析与评价的指标第1节物流企业的资金和成本管理一、物流资金（一）资金的时间价值资金的时间价值是指资金随时间的推移而形成的增值，即一定量的货币资金在不同的时间上具有不同的价值，其实质是资金周转使用后的增值额。一定量的资金，周转使用的时间越长其增值额越大形式上：资金的时间价值是资金所有权与资金使用权相分离后，资金所有者向使用者索取的一种报酬来源上：资金时间价值是社会资金使用效益的一种体现。是资金周转的结果资金的时间价值两种表现形式：绝对数(即利息）、相对数（即利率） （二）资金时间价值的计算资金时间价值的大小取决于资金数量的多少、占用时间的长短、收益率的高低等因素1.单利计算法：只对本金计算利息，而对本金在借贷期产生的利息不再计算利息。（不符合国际惯例和实际借贷）F=P(1+i*n)其中：F----n年后的本利和P----本金（现值）i----利率（收益率）n----计息期限2.复利的终值和现值复利：不仅要算利息，也要算利息的利息（1）复利终值：现一定数量的本金（现值）按复利计算在将来某一特定时间的本利和F=P(1+i)其中：F----复利终值P----本金i----利率n----期数（1+i）----为复利终值系数（2）复利现值：未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或说是将来某一时间特定的本利和所需的现值（本金） P=F/(1+i)=F*(1+i)其中（1+i)为复利现值系例1：现有资金1000元，按复利年利率6%计算，两年后的期终金额是多少？例2：银行按复利年利率5%计算，4年后的期终金额为10000元，现在应该存多少钱进银行？3.年金终值和年金现值年金是指等额、定期的系列收支，即每隔一定相同时期（1年、半年、1季、1月等）收入或支出相等金额的款项（1）年金终值：在复利计息情况下，每期期末发生（收入或支出）相等金额的款项，全部折算为最后一期期末的终值之和，即为复利年金终值F=A其中，F---年金终值；A---年金；i---利率；n---期数如利率为10%，年金为100元，则3年的年金终值为331元（2）年金现值在复利计息的情况下，每期期末发生（收入或支出）相等金额的款项全部折算为第一期期初的现值之和即为复利年金现值其中：P----年金现值；A----年金；i----利率；n----期数如每年年末付款100元，年利率为10%，连续3年，其年金现值为284.7元（三）资金成本1.资金成本： 资金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费用和各种形式的使用费，是将盈利的一部分支付给资金所有者，体现着资金使用者和所有者之间的利益分配关系2.资金成本的作用：1）资金成本的选择是企业进行筹资决策、选择筹资方式、拟定筹资方案的依据2）资金成本是评价企业综合经济效益的重要经济指标3.资金成本的计算资金成本：总成本、单位成本资金总成本：为筹措并占用一定数量的资金而付出的全部代价资金单位成本：每筹集一元资金而支付的成本资金成本按习性或性态固定成本：股票、债券、注册费、代理发行的手续费等变动成本：利息、股息等常用资金的成本率来表示资金成本。资金成本率是指筹集和占用资金所负担的成本与筹资数额的比值： 资金成本率=资金占用成本/（筹资总额-筹措成本）*100%二、物流成本物品在空间位移（含静止）过程中所耗费的各种劳动和物化劳动的货币表现（一）物流成本的特征1.现有财务会计制度中没有独立项目2.大多企业核算的物流费用只是实际物流费用的一部分3.物流成本的计算范围和项目无统一标准4.其他部门从各自部门角度出发制定的一些经营决策常常导致物流成本的上升。5.物流成本之间存在效益背反规律和物流成本削减的乘法效应（二）传统物流成本和现代物流成本传统的物流成本主要包括了企业对外支付出去的物流费，是企业易于计算和掌握的一小部分费用现代的物流成本不仅包括了企业对外的物流费，还包括了企业内部发生的物流费用，这些费用分散统计于制造成本和一般管理费及销售费用项目当中，具有一定的隐含性，也是降低企业成本的难点和重点（三）物流成本的计算1.物流成本计算的目的（1）了解成本的变化情况或与其他公司、其他行业进行比较，制定物流活动计划以及进行调控和 评估；（2）指出因只关注销售或生产部门业绩而导致的物流费用过大的情况（3）为各个层次的经营管理者提供物流管理所需的成本资料（4）为编制物流成本预算以及预算控制提供依据2.物流成本的分类按物流范围划分的物流费用计算标准物流成本供应物流费企业内部物流费销售物流费回收物流费废弃物物流费物流成本按支付方其他企业支付的物流费本企业支付的物流费材料费、人工费公益费、维护费、一般经费、特别经费、委托物流费、 其他企业支付费用按支付形式物流成本按物流的功能物品流通费信息流通费物流管理费（四）物流成本管理物流成本管理不是管理物流成本，而是通过成本去管理物流。两者的区别是：管理物流成本只重视物流成本的计算和核对，把核算成本本身当做目的，因此掌握了成本却不知如何利用成本物流成本管理是把成本作为一种管理手段，通过成本计算与分析，去发现物流管理中存在的问题，从而制定改进措施，因此物流成本管理就是以成本为手段的物流管理，目的是管理物流活动。着重在于如何降低物流成本。（五）物流成本控制物流成本控制：绝对物流成本控制法、相对物流成本控制法绝对物流成本控制：把成本支出控制在一个绝对金额范围以内。其具体方法有标准成本法和预算成本法相对物流成本控制：通过成本与产值、利润、 质量和服务等对比分析，寻求在一定制约因素下取得最优经济效益的一种控制技术。一般，对物流成本的控制方法有三类：按支付形态的物流成本控制、按工作功能的物流成本控制、按适用范围的物流成本控制比较项目绝对物流成本控制相对物流成本控制控制对象成本支出成本与其他因素的关系控制目的降低成本提高经济效益控制方法成本与成本指标间的比较成本与非成本指标间的比较控制时间主要在成本发生时发生或后主要在成本发生前控制性质属实施性成本控制属决策性成本控制实施对策采取一切物流合理化措施进行成本效益分析，寻求降低成本（缩短物流通路成本效益的最佳组合（如，增加由工厂直接发送，设置恰当的计算基准使物削减仓库据点；减少运输流成本明确化，明确计算次数，提高装载效率，设成本目的，找出恰当的计定最低订货量限额；实施算方式）计划运输，推进共同运输；加强库存管理，适当配置库存量；物流作业机械化、集装箱化、托盘化；确立物流信息系统的合理化）第2节物流企业的筹资管理一、筹资管理的目的和目标（一）企业筹资的目的和要求 目的：为了自身的生存和发展，通常受一定动机的驱使，如业务扩展性动机、偿债动机和混合性动机要求：要分析评价影响筹资的各种因素，讲究筹资的综合效果，主要包括确定资金需要量、控制资金投放时间、选择资金来源渠道、确定合理资金结构等（二）筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险二、资金筹措的原则科学预测资金需要量，及时供应资金（及时按量）合理选择筹资方式（筹资方式不同资金成本也不同）预算投资效益（投资方向和投资效益）处理筹资风险（合理利用负债经营，正确处理筹资风险）三、筹资渠道与筹资方式途径/渠道/方式具体形式筹资途径资本金：接受投资者投入资金负债：向债权人借入资金筹资渠道国家财政资金企业所有者投资利用银行信贷，取得长期借款和短期借款发行企业（公司）债券，筹措企业发展所需的资金合理利用商业信用，筹措短期债务资金 通过租赁方式提取资本公积金非银行金融机构资金、居民个人资金或外商资金途径/渠道/方式具体形式筹资方式吸引直接投资发行股票向社会发行融资债券银行贷款融资租赁商业信用提取盈余公积金，出租或典当四、物流企业资金筹措的决策筹资决策：企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程（一）负债和所有者权益比例的决策如何合理地利用财务杠杆的作用1.负债比率负债比率=（流动负债+长期负债）*100%/全部资金总额（比率过高：企业资金实力较弱；比率过低：企业不善于发挥财务杠杆的作用）2.所有者权益比率 所有者权益比率=（实收资本+资本公积金+盈余公积金+未分配利润）*100%/全部资金总额（比率过高：企业资金实力较强，财务风险越小；比率过低：企业不善于利用财务杠杆作用提高权益资金的盈利能力）3.期望所有者权益资金收益比率所有者权益资金收益率=期望投资收益率+（负债资金/所有者权益资金）*（期望投资收益率-负债利息率）（二）筹资方式决策通过计算、比较分析各方案的平均资金成本率来确定各种筹资方式具体数额或比重的决策进行筹资方式决策时要做好以下几个方面的工作：1.资本成本的确定2.财务风险衡量3.资本结构优化第3节物流企业的投资管理一、投资分类和投资管理目标投资：经济主体为获取经济效益而垫付货币或其他资源于某些事业的经济活动。按投资期限分：长期投资、短期投资按投资范围分：对内投资、对外投资目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险 二、投资决策原则投资决策原则一般原则决策分析的可比原则满足需求可比原则消耗费用可比原则价格指标可比原则时间可比原则三、物流企业的投资物流企业的对内长期投资的特点影响时间长、投资数额大、变现能力差。主要包括固定资产投资、无形资产投资和递延资产投资。物企的对外长期投资对外证券投资对外直接投资债务投资股票投资联营投资兼并投资 境外投资投资方便变现能力强四、企业投资决策分析的技术方法（一）现金流量及其表示方法投资决策中的现金流量是指在一定时期内因投资引起的现金支出和现金收入的增加数额现金流出量是指实施投资方案所需的全部货币支出量，主要包括：固定资产原始投资及追加投资、无形资产及递延资产投资、流动资产投资、投资项目营运成本等现金流入量是指该方案投入使用后所引起的现金收入的增加额，通常包括：营业现金流入、固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入、收回的其他投资额营业现金流入=销售收入-付现成本-所得税=销售收入-（销售成本-折旧）-所得税=税后净利+折旧（付现成本=销售成本-折旧税后净利=销售收入-销售成本-所得税）现金净流量（每年）=现金流入量-现金流出量例：某项目投资额为330万元，使用寿命为6年，残值为10万元，年定额折旧费为20万元，每年固定资产销售额及经营费用分别为100万元及50万元，试 计算该项目现金流（二）贴现的分析评价方法投资方案评价方法非贴现贴现没考虑到资金的时间价值，简单考虑了资金的时间价值，复杂准确净现值法现值指数法内含报酬率法1.净现值法净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现后与原始投资额现值的差额。净现值>0，则方案可行，净现值越大，方案越优，投资效益越好式中，n----投资涉及的年限I----第k年的现金流入量O----第k年的现金流出量i----预定的贴现率 例：设贴现率为10%，有三项投资机会，有关数据如下表方案A方案B方案C期间净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量0（20000）（9000）（12000）11800（1800）120060011800460023240 132403000600060046003300060006004600合计504050404200420018001800C方案净现值为负数，该方案的报酬率不到10%，应放弃。A方案更好些2.现值指数法现值指数是指投资方案未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值。现值指数大于1，方案可行,且现值指数越大方案越优。3.内含报酬率法内含报酬率是指能够使未来现金流入量等于未来现金流出量现值的贴现率，或者是使投资方案净 现值为0的贴现率。内含报酬率大于资金成本率则方案可行，且内含报酬率越高方案越优。内含报酬率=低报酬率+低报酬率净现值*100%/（低报酬率净现值-高报酬率净现值）内含报酬率的计算常采用“逐步测试法”。程序如下：（1）先估计一个贴现率，用它计算方案的净现值（2）调整报酬率（3）按公式计算出内含报酬率（4）比较、确定最优方案（三）非贴现的分析评价方法（辅助作用）1.回收期回收期是指投资引起的现金流入累计到投资额相等所需要的时间。回收期越短，方案越有利。回收期=原始现金额/每年现金净流入额2.投资收益率法投资收益率=年均现金净收益（或净利润额）/投资总额若投资方案的投资收益率小于企业的期望收益率，则方案应放弃。投资收益率越高方案越优第4节物流企业的财务分析与评价现代财务分析与评价是运用财务报表数据对企业的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价一、物流企业财务分析与评价的目的和要求目的：通过财务分析与评价可了解到现代物流企业的财务状况、资产管理水平、投资项目获利能力 以及企业的未来发展趋势要求：分析内容应满足多元分析主体的需要，以公认的会计准则和有关的法规制度为依据，及时提供财务分析与评价的结果二、物流企业财务分析与评价的基础现代物流企业财务分析与评价依据主要是企业的会计核算资料和财务报告，并以报告为主。财务报告是企业向政府、投资者、债权人等与本企业有利害关系的组织或个人提供的、反映本企业在一定时期内的财务状况、经营成果以及影响企业未来经营发展的经济事项的文件，主要包括资产负债表、损益表、现金流量表、其他附表以及财务状况说明书。其中前三个表比较常用1.资产负债表以“资产=负债+所有者权益”为根据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时点上资产、负债及所有者权益的基本状况的会计报表2.损益表以“利益=收入-费用”为根据编制，反映企业在一定经营期间内物流活动经营成果的财务报表3.现金流量表以“净现金流量=现金流入-现金流出”为根据编制的，通过现金和现金等价物的流入、流出情况，反映企业在一定期间内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态情况的财务报表 三、企业财务分析与评价的指标体系财务分析与评价是将财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业的财务状况。现代物流企业财务分析与评价按照分析的目的不同可分为变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率（一）变现能力比率变现能力是指企业产生现金的能力，它取决于可在近期转变为现金的流动资产的多少1.流动比率=流动资产/流动负债流动比率可反映短期偿债能力，流动比率大于1，表示企业偿还短期债务的能力强。一般2:1左右的比例较为合适，过高过低都不好速动比率=（流动资产-存货）/流动负债速动比率比流动比率更能表明一个企业对短期债务的偿还能力。一般认为正常的速动比率是1，过高会造成资金浪费，资金使用效率低；过低则偿债能力弱，财务风险大。2.资产管理比率资产管理比率是用来反映公司在营运管理方面的效率的财务比率，包括：营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率（1）营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数表明需要多长时间能将期末存货全部变为现金（2）存货周转速度指标存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率=平均存货*360/销售成本3.应收账款周转速度指标应收账款周转天数（也叫平均应收账款回收期或平均收现期），它表示企业从取得应收账款的权力到收回款项并转换为现金所需要的时间。应收账款周转率=销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=360/应收账款周转率=平均应收账款*360/销售收入4.流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产（平均流动资产=（年初流动资产+年末流动资产）/25.总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额（平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2（二）负债比率（债务和资产、净资产的关系）1.资产负债率=负债总额*100%/资产总额2.产权比率=负债总额*100%/股东权益（衡量长期偿债能力的指标，指标值越大企业财务风险越大）3.有形净值债务率=负债总额*100%/（股东权益-无形资产净值）（从长期偿债能力来看，比率越低越好）4.已获利息倍数=税前利息倍数/利息费用（已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息）（三）盈利能力比率 1.销售净利率=净利*100%/销售收入2.销售毛利率=(销售收入-销售成本）*100%/销售收入3.资产净利率=净利润*100%/平均资产总额4.净资产收益率=净利润*100%/平均净资产四、财务比较分析方法通过指标的对比分析确定指标间差异或趋势的方法。比较方法有四种基本类型：与本企业以前多期的历史资料相比较；与同行业先进企业相比较；与同行业平均水平相比较；实际与预算相比较。最常见的三种比较分析法是：比较财务报表、趋势分析和共同比财务报表