特朗普减税的影 响及分析（更新版）：税改渐行渐近，影响是轻是重

《特朗普减税的影 响及分析（更新版）：税改渐行渐近，影响是轻是重》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告宏观专题报告2017年12月19日相关研究税改渐行渐近，影响是轻是重？[Table_ReportInfo]《数字经济，中国未来！》2017.12.14《各央行跃跃欲试，中国何去何从？———特朗普减税的影响及分析（更新版）—全球货币政策大盘点》2017.12.07[Table_Summary]《这些年，我们的三次加杠杆》投资要点：2017.11.2712月2日美国参议院以51：49通过了税改法案，我们在12月8日发布税改报告。15日参众两院又形成了最终版税改方案，为更新分析和进度，本报告在上一版报告的基础上更新了对最终法案版本的解

2、读，以及影响分析。税改渐行渐近，颁布一步之遥。本月初参议院的税改法案通过，而在两周的快速协调讨论后，参众两院形成了最终版本法案，并将在本周进行投票，如均通过，将提交总统签字颁布。特朗普上台以后，政策推进屡屡受挫，如果减税法案此番得以通过实施，将是最重要的一项成果，对特朗普和共和党至为关键。预计乐观情形下税改法案将在今年圣诞节前颁布。方案一改再改，终达最终版本。对比参众两院版本和协商后的最终版本，除了大企业所得税的生效时间以外，大部分条款与参议院通过版本一致。而对比现行版本，最终版本在企业税方面：将大企业所得税率从35%大幅下调到21%，并且在2018年生效；允许企业对设备投资进

3、行一次性费用处理而不是成本摊销，将企业海外回流利润的所得税率从35%下降到15.5%-8%。在个税方面：提高了个税免征额、儿童税收抵扣额、遗产税起征点并将医疗费用抵扣部分扩大，同时还降低了各等级个税税率。但是对小企业所得税、个人税收等级划分、是否废除遗产税方面，最终版本没有在现行版本上作出重大改变。短期的作用：减税刺激经济。理论上减税能刺激经济增长。历史上，里根和小布什的减税也都伴随着发生了经济的回升，并且都出现了企业利润和投资增速加快、居民消费支出同比反弹。本次法案对企业税的影响主要体现在：第一，企业所得税率的调整提升企业利润。结合美国税务政策中心（TPC）的测算，大企业所得税

4、率如果下调至21%，未来十年或可减少企业应缴税额近2万亿美元。第二，设备投资费用化，或将对企业短期投资有较强促进。当前美国的企业利润和设备投资已有反弹，未来税改或将在短期进一步助力[Table_AuthorInfo]美国的设备投资回升。第三，降低海外回流利润的税率吸引资金回国投资。汇回利润所得税率下降叠加美国投资收益上升，企业有动力将海外留存利润汇回以扩大本国投资。对个税的影响特点是：涉及大多数美国人，但对富人减税力度更大。据TPC测算，到19年减税将使美国个人平均税后收入提升1.6%，收入末20%的人提升0.3%，而收入前20%的人提升2.2%。当前美国贫富差距仍大，此次税改或进

5、一步加剧分化，因而提升居民消费效果有限。分析师:姜超长期的问题：债务赤字制约。减税也不是万能灵药，其另一面对应着政府收Tel:(021)23212042入减少，赤字和债务攀升，大幅减税的可持续性面临考验。08年后美国政府Email:jc9001@htsec.com债务规模大增，联邦政府债务率从07年的56%升至16年的99%，远高于证书:S0850513010002前两轮大减税时50%左右的水平。赤字率虽较次贷危机刚结束时的9.8%大联系人:李金柳降，但16年也仍有3.2%，特朗普减税在财政上受到更大掣肘。虽然理论上Tel:(021)23219885可以通过提高经济增速、扩大税基

6、来弥补，但能否实现还有待检验。Email:ljl11087@htsec.com联系人:宋潇中国如何应对？降费改革提质！我国广义宏观税负在中等水平，但考虑到经Tel:(021)23154483济发展阶段和福利政策，税负又显得偏高。一方面我国非税收收入占比高达Email:sx11788@htsec.com47%，仍有降低空间。另一方面我国税收收入中增值税也仍有简化空间。未来唯有加快国内改革，激发效率和活力，鼓励创新和产业升级，才能推动经济可持续、高质量的增长！请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究—宏观专题报告2目录1.税改渐行渐近，颁布一步之遥...............

7、....................................................................52.方案一改再改，终达最终版本...................................................................................63.短期的作用：减税刺激经济......................................................